Báo cáo Tóm lược: Phân biệt Đầu tư và Đầu cơ
Tóm tắt
Tài liệu này tổng hợp các luận điểm chính về sự phân biệt cơ bản giữa hoạt động đầu tư và đầu cơ. Việc không phân biệt rõ ràng hai khái niệm này được cho là nguyên nhân chính dẫn đến sự thái quá của thị trường vào giai đoạn 1928–1929.
Điểm mấu chốt là các tiêu chí phân biệt phổ biến—như trái phiếu so với cổ phiếu, mua đứt so với mua ký quỹ—đều không đầy đủ. Một định nghĩa chặt chẽ được đề xuất: "Hoạt động đầu tư là hoạt động mà sau khi phân tích kỹ lưỡng, hứa hẹn sự an toàn của vốn gốc và lợi nhuận thỏa đáng."
1. Các Lớp nghĩa Mơ hồ của "Đầu tư"
Thuật ngữ "đầu tư" được sử dụng theo nhiều cách khác nhau, gây ra sự nhầm lẫn đáng kể.
- Nghĩa Mô tả trong Kinh doanh: Chỉ đơn giản là việc bỏ tiền vào một doanh nghiệp, chấp nhận rủi ro vốn có.
- Nghĩa Tổng hợp trong Tài chính: Dùng để chỉ tất cả các loại chứng khoán, không phân biệt đầu tư và đầu cơ.
- Nghĩa Chuyên biệt (Đối lập với Đầu cơ): Ý nghĩa quan trọng nhất, trong đó "đầu tư" là một hoạt động khác biệt, cần được xác định rõ ràng.
2. Phân tích Phê phán các Tiêu chí Phổ biến
Nhiều tiêu chí thường được sử dụng để phân biệt đầu tư và đầu cơ, nhưng hầu hết đều có những thiếu sót nghiêm trọng.
| Tiêu chí | Phê phán của Tác giả |
|---|---|
| 1. Trái phiếu so với Cổ phiếu | Không chính xác. Một trái phiếu kém chất lượng có thể là đầu cơ, trong khi một cổ phiếu tốt có thể là đầu tư. |
| 2. Mua đứt so với Mua ký quỹ | Không hợp lý. Cổ phiếu đầu cơ nhất thường phải mua đứt. Mua ký quỹ chứng khoán an toàn có thể là đầu tư. |
| 3. Nắm giữ Dài hạn so với Tạm thời | Không chính xác. Đầu tư ngắn hạn là một thực tế đã được thiết lập. Đầu cơ dài hạn cũng tồn tại. |
| 4. Thu nhập so với Lợi nhuận | Chưa đủ. Một khoản đầu tư hợp lý có thể nhắm đến tăng giá vốn chứ không chỉ thu nhập. |
| 5. An toàn so với Rủi ro | Mơ hồ. "An toàn" phải dựa trên các tiêu chuẩn hữu hình, không phải tâm lý chủ quan của người mua. |
3. Định nghĩa được Đề xuất về Hoạt động Đầu tư
Sau khi chỉ ra những thiếu sót của các khái niệm phổ biến, một định nghĩa chính xác và hữu dụng hơn được đề xuất.
- Phân tích Kỹ lưỡng: Nghiên cứu các sự kiện và áp dụng các tiêu chuẩn đã được thiết lập về an toàn và giá trị.
- An toàn Vốn gốc: Bảo vệ chống lại tổn thất trong mọi điều kiện bình thường hoặc có khả năng xảy ra hợp lý.
- Lợi nhuận Thỏa đáng: Bất kỳ tỷ lệ lợi nhuận nào mà nhà đầu tư chấp nhận một cách thông minh, có thể bao gồm cả tăng giá vốn.
4. Các Khía cạnh và Phân loại Bổ sung
Tương lai trong Đầu tư và Đầu cơ
- Đầu tư: Xem tương lai là thứ cần đề phòng hơn là thứ để kiếm lời.
- Đầu cơ: Luôn có thể được biện minh bằng những diễn biến triển vọng khác với hiệu suất trong quá khứ.
Phân loại các Loại hình "Đầu cơ"
| Loại hình | Mô tả |
|---|---|
| Đầu cơ thông minh | Dựa trên phân tích hợp lý, mặc dù không đáp ứng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt của đầu tư. Rủi ro được chấp nhận có tính toán. |
| Đầu cơ không thông minh | Dựa trên sự cân nhắc không đầy đủ hoặc các lý do không chính đáng. |
5. Khái niệm về Thành phần Đầu tư và Đầu cơ
Giá của một chứng khoán có thể được chia thành hai thành phần: phần giá được biện minh bởi các tiêu chuẩn giá trị nghiêm ngặt và phần giá trả thêm cho kỳ vọng.
Ví dụ: Cổ phiếu General Electric giá 38 USD
Người mua ở giá 38 USD nên nhận thức rằng họ đang trả 13 USD như một khoản phí cho các khả năng mang tính đầu cơ của công ty.